“消失的货币”去哪了?
——基于房地产视角的研究
王先柱1，谷元超1，赵建鸣2
1.安徽工业大学 商学院，安徽马鞍山 243002；
2.清华大学 五道口金融学院，北京 100084
摘要：我国住房市场化改革以来，房地产“资金池”逐步建立，随着经济增长和房地产业发展，房地产“资金池”在货币流通总量中的占比越来越大。与此同时，物价水平一直处于低水平温和波动。为深入揭示房价、货币供给与物价之间的内在关系，采用1996年1月至2016年9月的月度数据，运用模型实证研究三者间的动态关系。研究结果表明：房价高并持续上涨使得大量货币流入房地产“资金池”，这一“虹吸效应”削弱了货币流动性，物价上涨的货币基础也进一步受到限制，导致房价与经济基本面相脱离。基于此，提出应正确把握货币政策宏观调控、认清房地产“资金池”的波动机理、建立物价和房价波动的预警机制等政策建议。
关键词：货币供给；房价；物价；模型
券商背景高管对公司投融资择时能力的影响
邓伟1，谢广云1，黎方2
1.南京财经大学 金融学院，江苏南京 210023；2.贵州省银监局，贵州贵阳 550081
摘要：根据2007-2014年中国A股上市公司的数据，采用双重差分法考察了券商背景高管对上市公司投融资决策的择时能力的影响。结果表明，券商背景高管会提高对上市公司的投融资决策的择时能力，并且随着该类高管任期的增加，择时效果会逐渐增强。进一步研究还发现，这类高管的择时能力在规模小的企业和私营企业更强。在考虑内生性问题和高管的各种个人特征后，上述结论仍保持稳健。
关键词：券商背景高管；市场择时；投融资；并购
内部控制缺陷信息披露与企业债务融资成本
——来自中国民营上市公司的经验证据
郑军1，邢檬2，彭琳1
1.南京财经大学 会计学院，江苏南京 210023；
2.安徽工业大学 商学院，安徽马鞍山 243002
摘要：上市公司披露的内部控制缺陷信息是评价内部控制质量的关键信息之一，其对债权人的风险感知度具有重要影响，进而会影响企业承担的债务融资成本。以2007-2014年民营上市公司为对象，考察了内部控制缺陷对债务融资成本的影响。研究发现：第一，披露内部控制存在缺陷会导致债务融资成本显著增加，区分缺陷类型后，相比较财务报告缺陷，非财务报告缺陷对债务融资成本的不利影响更明显；第二，进一步区分缺陷严重程度，随着缺陷严重程度的上升，债务融资成本也会显著增加，并且这种影响主要是由更严重的非财务报告缺陷引起。研究结论表明全口径披露要求下的内部控制缺陷披露政策整体上确实具有更多的信息增量，能有效缓解债权人与企业之间的信息不对称，为深入认识新兴经济体中内部控制缺陷如何影响债务融资成本积累了新的经验证据，进一步丰富了内部控制的债务契约有用性文献，也为政策监管部门优化内部控制缺陷信息披露监管政策提供了理论依据。
关键词：内部控制缺陷；缺陷类型；缺陷严重程度；债务融资成本
员工信息披露与员工忠诚度的相关性研究
陈华，包也，杨佳欢
南京财经大学 会计学院，江苏南京 210023
摘要：随着社会责任报告的广泛推行，上市公司员工信息披露日益受到社会各界的重视。在系统回顾相关文献的基础上，采用问卷调查法对我国上市公司员工信息披露现状进行研究，利用获得的168份有效问卷分析上市公司员工信息披露状况与员工忠诚度之间的关系。采用描述性统计分析、相关分析以及回归分析等方法，对员工感知到的上市公司员工信息披露六维度与员工忠诚度三维度之间关系进行探索性分析，实证结果显示样本上市公司员工信息披露状况和员工忠诚度都处于中等偏上水平，上市公司员工信息披露六维度与员工忠诚度三维度之间具有显著相关性。根据研究结论，提出相关管理建议。
关键词：上市公司；员工信息披露；忠诚度；实证研究；财务报告
工商管理与公共管理
一般性转移支付对地方公共品供给的影响
鞠芳煜，陈建宝
福建师范大学 数学与信息学院，福建福州 350117
摘要：从理论上分析了我国地方政府在不同财政状况下的行为模式，基于我国地市级面板数据，运用面板平滑转换回归（PSTR）模型考察了我国一般性转移支付对地方公共品供给的影响。结果显示，一般性转移支付对公共品供给的影响显著为正，并具有明显的非线性特征。随着地方财政自给水平提高，一般性转移支付的影响由小变大，先是缓慢增强，而后急剧增强。据此，有针对性地对地方政府公共品供给提出政策建议。
关键词：一般性转移支付；公共品；地方财政自给；面板平滑转换回归模型
不同性别居民的个人收人与幸福感的背离现象研究
——来自中国家庭追踪调查的证据
苏华山，黄姗姗，周宁，段继红
南京财经大学 经济学院，江苏南京 210023
摘要：使用中国家庭追踪调查数据，通过统计分析发现，女性平均的个人收入远远低于男性，但是女性平均幸福感与男性持平，可将这种性别之间的幸福感与个人收入相背离的现象称作“性别-收入-幸福悖论”。从家庭性别分工的角度对此悖论进行了解释：性别工资差异主要由男女的家庭角色定位所导致，虽然不同性别的个人收入不同，但最终男女双方共同分享家庭总收入。所以，是家庭平均收入而非个人收入决定了幸福感的高低，因而会出现男性和女性的幸福感大体相等。实证检验发现：无论男性还是女性，个人收入都对幸福感具有显著的正向影响。但是，加入家庭平均收入之后发现，只有家庭平均收入增加才会显著提升个人幸福感。最后，稳健性检验也表明上述结论是可靠的。
关键词：性别-收入-幸福悖论；家庭性别分工；不平等；幸福感
机构投资者关注企业的社会责任绩效吗?
张正勇1，谢金2
1.南京财经大学 会计学院，江苏南京 210023；
2.苏州托普信息职业技术学院 现代服务学院，江苏苏州 215311
摘要：结合中国资本市场的制度背景和环境，系统分析与检验企业社会责任绩效对机构投资者持股行为的影响及其作用机理。结果发现，企业社会责任绩效对机构投资者持股比例存在显著的正向影响，并且上述现象只在长期机构投资者组中显著；社会责任绩效好的公司未来市场价值更高，这意味着投资社会责任绩效好的公司能够带来更高的回报。进一步分析发现，社会责任绩效好的公司，面临的融资约束更低、获得的银行贷款更多，表明社会责任绩效好的公司更能得到政府、债权人等利益相关者的认可和支持，进而有助于提升公司的长期价值。但以上结果仅在重污染行业样本中存在。
关键词：机构投资者；社会责任绩效；重污染行业；企业价值
